专题报道

本周 LME 金属指数上涨 0.88﹪。其中铝下跌 1.78﹪至$2377，铜上涨1.08﹪至$8400，锌价上涨 5.81﹪至$2423，铅价上涨 6.73﹪至$2425，镍价下跌 1.48﹪至$24040，锡价上涨 1.42﹪至$26725。交易所铜、铝、铅、锌库存继承下降，而镍、锡则略有回升。9 月未铸造铜及铜材入口 36.8 万吨，同比降 8﹪，环比降 3﹪；未铸造铝及铝材入口 6.58 万吨，同比降 66﹪，环比降 9﹪。我们以为入口的下降主要因为近期海外金属价格涨幅显著大于海内。9 月未铸造铝出口 5.5万吨，同比增 65﹪，环比降 6﹪。 
       基于全球再通胀预期在一年内难以根本缓解，我们维持对金价的中长期乐观判定。短期可能的风险：若美国经济数据超预期向好，致使美国进一步的量化宽松低于预期（我们以为可能性较大），或将引发金价技术性调整，但不改变中长期向上的趋势。小金属涨跌各半。本周长江锰上涨 4.93﹪，长江锑上涨 1.44﹪，中国钼精矿上涨 1.02﹪，中国钨精矿上涨 0.55﹪，LME 钴上涨 0.26﹪；另一方面，国际钛下跌 3.6﹪，LME 钼下跌 2.99﹪，中国铟下跌 1.69﹪，长江钴下跌 0.70﹪，长江镁下跌 0.27﹪。
       国际金价继承高歌猛进。国际现货金价继承大涨 1.61﹪至$1368.4，并继承创出新高$1388。SPDR 黄金 ETF 持仓增加 1.06﹪。其他贵金属方面，国际现货银上涨 4.60﹪至$24.3225，铂下跌 0.63﹪至$1695.25，钯上涨0.43﹪至$589.75。上涨的主要原因依然是：国际上美、日纷纷重启刺激政策；海内由于节能减排而限制产业出产；海内经济正从底部复苏，在维持房地产政策的连贯性的同时无法再度收紧活动性。
       基本金属涨势趋缓。本周美元指数继承下跌 0.37﹪至 77.041，金属整体仍趋势向上，但受中国部门调升预备金率的影响，趋势转弱。其中铝高位震荡，铜涨势趋缓，而铅锌则继承大涨。我们以为经历连续上涨后，金属市场面对一定技术性调整压力，但趋势向上的逻辑依然维持，我们判定，在美国确实的启动量化宽松之前，整体趋势很难逆转。